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境外债发行成本高企,刘斐凡认为,一方面由于近期发债密集,另一方面受到国际形势影响,现在是美元升值周期,受到汇率影响,境内房企发境外债成本也随之上升。值得注意的是,有行业人士分析,2015年在“发债潮”中融资的房企,境内融资成本在4%—7%左右,2016年前后美元债成本在4%—8%的水平,9%以上的都不多:“然而现在所发行债务的成本远高于当时,以债还债,实际上债务成本更高了。”

18年2月以来债市走牛。前文中我们分析过,通胀下行以及货币政策转向是债牛的信号。最近这轮债券牛市从18年2月开始启动,10年期国债收益率从18年2月最高3.97%回落至19年2月最低的3.06%。由于18年2月以来CPI水平并不高,CPI基本维持在2.1%-2.9%之间,因此这轮债牛通胀的参考价值不大。这轮债牛启动的信号主要是央行的货币政策变化,从18年4月以来,央行已经连续5次降准。叠加18年金融去杠杆使得影子银行收缩,银行体系内流动性宽松进一步推动国债利率加速回落。从历史规律来看,股牛往往在债券牛市之后出现。如04/12-05/10期间10年期国债收益率从 5.4%降至2.8%,随后上证综指从05/6/6的998点涨至07/10/16的6124点。08/8-09/1期间10年期国债收益率从 4.5%降至2.7%,随后上证综指从08/10/27的1664点涨至09/8/4的3478点。14/1-16/1期间10年期国债收益率从 4.7%降至2.7%,期间上证综指从14/7的2000点附近持续涨至15/6/15的5178点。这一次也同样,18/2以来债市持续走牛,股市从19/1/4的2440点涨至目前3200点附近。

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另一方面,目前奇信志成持有三六零超过50%股权,对应最新1500亿元的市值,该部分股权对应价值在750亿元以上,这与其此前签署的200亿股权质押贷款相比,质押股权的市场价值仍大大超过贷款金额。这或许意味着,对招商银行等六家银行而言,短时间内奇信志成对三六零股权的质押贷款仍是相当安全的。所谓360质押股权理论上不属于周鸿祎纯属无稽之谈。

▲源自银保监会网站此外,杭州联合银行于2017年3月1日至2017年5月31日组织开展了2017年“我和春天有个约会”春季系列活动。活动期间,销售某财险公司杭州中心支公司的保单9件,向投保人赠送5100积分,此积分可兑换为该公司提供的中石化加油充值卡5100元;销售某财险杭州第三营业部的保单57件,向投保人赠送38600积分,此积分可兑换为该营业部提供的中石化加油充值卡38600元。以上合计向投保人赠送43700积分,兑换加油卡43700元。

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